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本周板块获得相对收益,银行行业周报

2019-07-19 作者:澳门新葡亰手机版   |   浏览(55)

板块上周走势回顾

板块上周走势回顾 银行:过去一周A股银行板块下跌1.6%,同期沪深300指数下跌1.2%,板块涨幅跑输沪深300指数0.4个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名7/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的宁波银行( 0.6%)、浦发银行(-0.3%)和农业银行(-0.8%),表现稍逊的是中信银行(-4.4%)、平安银行(-3.8%)和建设银行(-2.88%)。次新股里表现较好的是杭州银行( 0.9%)、上海银行(-1.5%)和贵阳银行(-2.1%)。14家H股上市银行表现较好的是盛京银行( 0.8%)、重庆银行( 0%)、中国银行(-0.2%),表现稍逊的是重庆农商行(-2.6%)、招商银行(-2.4%)和中信银行(-2.3%)。信托:过去一周平安信托指数下跌2.72%,跑输沪深300指数1.52个百分点。除停牌的经纬纺机外,表现依次为安信信托(-1.20%)、中航资本(-2.62%)、陕国投A(-4.11%)、爱建集团(-5.31%)。

板块上周走势回顾

    银行:过去一周A股银行板块下降2.67%,同期沪深300指数下降2.85%,A股银行板块跑赢沪深300指数0.18个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名11/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的浦发银行(-0.7%)、中信银行(-1.5%)和交通/工商银行(-1.8%),表现稍逊的是招商银行(-4.5%)、宁波银行(-5.5%)和南京银行(-5.5%)。次新股里表现较好的是上海银行(-0.7%)、江苏银行(-1.4%)和杭州银行(-2.7%)。14家H股上市银行表现较好的是工商银行(-0.7%)、交通银行(-0.8%)、中国/光大银行(-1.0%)。信托:过去一周平安信托指数下跌4.19%,跑输沪深300指数1.34个百分点。除停牌的经纬纺机外,表现依次为中航资本(-2.93%)、爱建集团(-4.37%)、安信信托(-6.00%)、陕国投A(-6.27%)。

    上周行业重要事件和上市公司重要公告 行业:(1)5月30日,银保监会发布《商业银行银行账簿利率风险管理指引(修订)》,在银行风险管理、风险计量、监督检查等方面提出了细化要求。(2)6月1日,银保监会印发《银行业金融机构联合授信管理办法(试行)》,对在3家以上银行有融资且余额达50亿元企业应联合授信。(3)央行决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有:不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券等。

    银行:过去一周A股银行板块下跌1.9%,同期沪深300指数下跌3.9%,A股银行板块获得相对收益。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名4/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的中国银行(-0.3%)、中信银行(-0.5%)和南京银行(-0.5%),表现稍逊的是浦发银行(-5.2%)、平安银行(-3.1%)和华夏银行(-3.0%)。次新股里表现较好的是贵阳银行( 1.8%)、上海银行(-1.3%)和常熟银行(-4.2%)。14家H股上市银行表现较好的是徽商银行( 0.8%)、交通银行(-2.2%)、民生银行(-2.4%),表现稍逊的是农业银行(-6.0%)、招商银行(-5.4%)和建设银行(-5.3%)。信托:过去一周平安信托指数下跌3.9%,基本持平沪深300。除停牌的经纬纺机外,表现依次为爱建集团(2.52%)、陕国投A(-4.96%)、安信信托(-5.41%)、中航资本(-5.70%)。

    上周行业重要事件和上市公司重要公告

    公司:(1)交通银行:拟成立交银资管,注册资本不超过80亿元。(2)兴业银行:董事会审议通过《关于参股国家融资担保基金的议案》,认缴资金20亿元。(3)光大银行:拟设立资产管理子公司,注册资本不超过50亿元。(4)无锡银行:拟每股派现0.15元,共计2.77亿元。 流动性管理及市场数据跟踪 美元兑人民币汇率较上周降低3BP至6.42,离岸人民币升水由上周的1019BP提升至1066BP。过去一周央行进行7800亿逆回购操作,净回笼4100亿。银行间拆借利率走势分化,隔夜/7天期利率分别上升27BP/3BP至2.85%/3.41%,14天期收益率下降7BP至3.70%。国债收益率走势趋升,1年期/10年期收益率分别上升4BP/1BP至3.16%/3.62%. 理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2334款,到期2484款,净发行-150款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占26.69%。互联网理财产品7日年化收益为4.06%,较上周下降0.05个百分点。

    上周行业重要事件和上市公司重要公告

    行业:(1)央行宣布4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1pct,降准释放资金可替换MLF。合计偿还MLF约9000亿,释放增量资金约4000亿。(2)4月20日据央行,2018年一季度末金融机构人民币各项贷款余额125万亿元,同比增12.8%( 0.1pct,YoY);非金融企业及机关团体短期贷款及票据融资余额33.6万亿,同比增2%。(3)央行上海总部制定《上海总部深化金融改革开放优化营商环境工作方案》。

    板块投资建议:

    行业:(1)6月19日据商务部,美方威胁将制定2000亿美元征税清单。商务部回应称,如果美方失去理性出台清单,中方将做出强有力反制。(2)据财经网,5月末商业银行不良贷款余额1.9万亿元,不良贷款率1.9%。商业银行前5个月实现净利润8555亿元。(3)6月19日,央行开展MLF操作2000亿元,中标利率3.3%。(4)6月22日,财政部发布数据,1-5月国有企业利润总额同比增长20.9%至12901.3亿元。(5)6月24日据央行,为进一步推进市场化法治化“债转股”,加大对小微企业的支持力度,从7月5日起下调国有大行等机构存款准备金率0.5个百分点。

    公司:(1)杭州银行:首次公开发行限售股840万,预计4月23日上市流通。(2)上海银行每10股派现5元,现金分红共计39.03亿元。(3)华夏银行:每10股派现1.51元,现金股利共计19.36亿元。(4)无锡银行:每10股派现金1.5元,发放股利共计2.77亿元。(5)常熟银行:每10股派发现金股利1.8元,合计派现4亿元。

    本周市场受贸易战影响明显下行,板块也有所下跌。银保监会发布《商业银行银行账簿利率风险管理指引》和《银行业金融机构联合授信管理办法》,进一步细化银行风险管理要求和防范企业重大信用风险。周五央行决定适当扩大MLF担保品范围有助于缓解市场流动性。目前板块PB持续回调对应18年0.89倍左右,目前估值水平下具备很高的配置价值,建议重点配置宁波、农行、中行、招行、贵阳银行,同时可以积极关注上海银行、常熟农商行。

    公司:(1)宁波银行:公司拟以自有资金出资人民币3亿元设立永赢消费金融有限公司。(2)招商银行:董事会会议审议通过《关于申请担任存托凭证存托人的议案》。(3)北京银行:新华联质押股份1630万股,质押期限5年。(4)上海银行:董事会会议审议通过《关于给予上海众新信息科技有限公司关联授信额度的议案》。

    流动性管理及市场数据跟踪

    风险提示

    流动性管理及市场数据跟踪

    美元兑人民币汇率较上周提升1BP至6.29,离岸人民币升水由上周的6580BP下降至6507BP。过去一周央行进行3675亿MLF操作,进行4900亿逆回购操作,净回笼4700亿。银行间拆借利率走势上行,隔夜/7天期/14天期利率分别提升25BP/117BP/120BP至2.86%/4.47%/ 4.41%。国债收益率走势下行,1年期/10年期收益率分别下降20BP/19BP至3.01%/3.52%。 理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2849款,到期3319款,净发行-470款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占32.12%。互联网理财产品7日年化收益为4.26%,持平上周。

    1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露

    美元兑人民币汇率较上周上升8BP至6.50,离岸人民币升水由上周的1228BP下降至1200BP。过去一周央行进行3700亿逆回购操作,净投放1400亿。银行间拆借利率走势分化,隔夜利率持平,7天期/14天期利率分别上升7BP/66BP至3.42%/4.26%。国债收益率走势分化,1年期收益率上升6BP至3.28%,10年期收益率下降6BP至3.56%。

    板块投资建议:

    银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。

    理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2302款,到期2597款,净发行-295款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占28.11%。互联网理财产品7日年化收益为4.10%,较上周上升0.02个百分点。

    本周银行板块继续回调,但获得相对收益,主要来自央行降准置换操作提振市场和流动性预期,对行业整体影响正面。但之前关于放开存款利率上限的消息对板块估值形成压制,我们认为存款成本存在上行但整体影响有限。板块目前PB持续回调对应18年仅0.89倍,目前阶段板块具有很高的配置价值,建议重点配置宁波、农行、中行、招行、贵阳银行,同时可以积极关注上海银行。

    2)行业监管趋严超预期

    板块投资建议:

    风险提示

    18年在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度将进一步加强,同时金融协调和监管强化将会进一步加强,对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期,可能对行业规模及收入造成不利影响。

    本周市场跌幅较大,银行板块小幅下行获得相对收益。一方面贸易战又起波澜引发市场悲观预期,另一方面低估值的银行股目前估值下行的空间也有限。周日央行宣布定向降准0.5个百分点鼓励债转股项目落地,约释放7000亿流动性。我们一直有强调银行体系流动性的偏紧,定向降准在我们预期中,未来也还有空间。目前板块PB持续回调对应18年0.87倍左右,估值处于历史底部,这个位置具备很高的配置价值,建议重点配置宁波、农行、中行、招行、贵阳银行,常熟银行。

    1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露

    3)市场下跌出现系统性风险

    风险提示

    银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。

    银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。

    1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。

    2)行业监管趋严超预期

    4)部分公司出现经营风险

    2)行业监管趋严超预期18年在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度将进一步加强,同时金融协调和监管强化将会进一步加强,对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期,可能对行业规模及收入造成不利影响。

    18年在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度将进一步加强,同时金融协调和监管强化将会进一步加强,对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期,可能对行业规模及收入造成不利影响。

    银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下,部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险,从而对股价造成不利影响。

    3)市场下跌出现系统性风险银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。

    3)市场下跌出现系统性风险

    4)部分公司出现经营风险银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下,部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险,从而对股价造成不利影响。

    银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。

    4)部分公司出现经营风险

    银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下,部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险,从而对股价造成不利影响。

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