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【澳门新葡亰手机版】银行揽存拔高理财产品收

2019-11-09 作者:澳门新葡亰手机版   |   浏览(84)

  记者 郭素

  A类份额巨额赎回,B类杠杆猛降

  金证券记者 管伟

  分级债基A份额类似于一只定期滚动的理财产品,收益率具有一定吸引力,在目前弱势震荡市场环境下成为部分资金的良好“避风港”。

  证券时报记者 朱景锋

  临近季度末,银行发行的理财产品收益水涨船高,普遍超过了5%,高的甚至达到6%。与之相比,定期开放的分级债基A就相形见绌。基金行业人士对《金证券》表示,最近的7天回购利率逼近5%,逆回购利率也有3.9%,而A类的约定收益率最高也就4.8%,平均下来不到4.3%。在高收益银行理财产品的趋动下,分级债基A惨遭赎回。

  股市震荡下资金仍青睐低风险产品。近日,两只打开申赎的分级债基A类份额均获得了较大资金流入,启动比例配售。分析人士指出,分级债基A份额类似于一只定期滚动的理财产品,收益率具有一定吸引力,在目前市场环境下成为部分资金的良好“避风港”。

  6月份出现的银行间市场钱荒虽然已经过去,但对分级债基A类份额来说,流动性劫数才刚刚开始。

  数据显示,7月底至今,先后有8只分级债基A类份额开放申赎,这些基金无一例外遭遇大幅净赎回。其中9月份开放申赎的5只基金中,9月9日开放申赎的信诚新双盈分级A类份额赎回申请达21.09亿份,而申购申请只有2148万份,份额缩水比例高达78.91%,是本轮赎回潮中份额缩水最为严重的基金。

  比例配售再现江湖

  受债市持续调整收益率走高、季末资金收益率走高和股市走好赚钱效应凸显等多重因素冲击,近期多只开放申赎的分级基金A类份额均遭遇大幅净赎回。A类份额大幅赎回之后,B类份额遭受实际杠杆猛降的冲击,一些B类份额的杠杆系数不足1.4倍。

  银行理财收益水涨船高

  一边是偏股型基金发行日益清淡,另一边固定收益类的低风险产品持续受宠。近日,两只打开申赎的分级债基A份额再次上演比例配售好戏。

  接受证券时报记者采访的分级基金经理和基金研究人士均表示,A类份额收益率平均只有4%缺乏吸引力,缺乏流动性成为这波赎回潮的直接诱因。

  随着季度末的临近,银行理财产品收益率也越来越高。《金证券》记者了解到,目前在售的中短期银行理财产品中,普遍达到5%以上。其中,平安银行“聚财宝”收益率达到7%;吉林银行发行“安稳系列”理财收益率为6%;上海银行慧财3号收益率达到5.9%,建设银行苏州分行自动理财账户收益率达到5.8%。

  今日,于本周一打开申赎的中欧信用增利A份额披露了申赎情况。公告显示,增利A的有效申购申请为3.49亿元,有效赎回申请为2.76亿份,并发生超额申购情形,公司启动了按比例配售,增利A申购申请的确认比例为75.64%。

  A类份额打开申赎

  “最近的7天回购利率逼近5%,逆回购利率也有3.9%,上海银行同业拆借的利率涨多跌少,因此,后期银行中短期理财,特别是偏短期理财的收益率还要上涨。”一家券商的研究员对《金证券》表示,因为银行季末有存款任务要完成,理财产品的收益率未来几天还会拔高。

  同样实现比例配售的还有信诚旗下的一只分级债基。昨日,信诚基金公告称,信诚双盈A于10月12日打开申购赎回,有效申购申请总额为4.99亿元,有效赎回申请总份额为7605.73万份。双盈A的全部有效申购申请经确认后,双盈A的份额余额将大于7/3倍双盈B的份额,为此,对双盈A的有效申购予以比例配售,且配售比例较低,仅为13.96%。

  现巨额赎回潮

  分级债基A最高被赎近八成

  “目前A股行情持续震荡,分级债基A类份额享有约定收益,且较银行利率和部分理财产品具有一定优势,自然成为部分资金的良好避风港。”一位基金分析人士如是表示。中欧基金(微博)相关人士也透露,旗下增利A此次的申购资金主要来自于邮储银行渠道的客户,由于其享有年化4.25%的约定收益,受到了低风险偏好资金的青睐。

  近期多只开放申赎的分级债基A类份额均遭遇大比例净赎回。

  在银行理财产品收益看高的同时,定期开放的分级债基A收益率显得越来越没有优势。统计显示,5只9月打开申赎的基金全部遭遇净赎回,境况最凄惨的基金,被赎回比例高达近八成。据了解,招商双债增强在8月31日打开申赎之后惨遭大量赎回。招商双债增强A在赎回前的份额是10.7亿份,打开申赎期间,有7.2亿份惨遭赎回,赎回比例达到70%;与此同时,申购份额仅为0.7亿份,最终份额是4.2亿份,杠杆降至1.9倍。

  配置价值凸显

  信诚基金上周六发布信诚添金分级债基之季季添金份额折算和申购与赎回结果,在该基金开放申赎日即9月12日,低风险端的季季添金赎回申请达10.44亿份,而该基金开放申赎前折算后总份额为13.94亿份,赎回申请份额占比高达74.89%。

  除了招商双债增强A,天弘添利A在9月2日打开申赎,申赎结果显示,被净赎回4.6亿份。工银增利A在9月4日开放赎回业务,当天被赎回10亿份,最后仅剩下4.847亿份,赎回比例约70%,杠杆也随之降至1.78倍。信诚基金9月14日发布信诚添金分级债基之季季添金份额折算和申赎结果,低风险端的A类赎回申请达10.44亿份,赎回比例高达74.89%。

  据了解,此类分级债基A类份额享受约定的年化收益率,一般为一年定存利率再加上一个固定利率或乘以一个系数,且定期开打申赎(一般为半年),类似于一只定期滚动的理财产品。

  不仅有多达3/4的赎回申请,场外资金申购申请也十分稀少。据信诚基金公告,当日对季季添金的有效申购申请总额仅为983万份,这样,这次开放申赎后,季季添金的总份额只剩下3.59亿份,缩水比例达到74.2%。

  统计数据显示,7月底至今,先后有8只分级债基A类份额开放申赎,无一例外遭遇大幅净赎回。其中9月开放申赎的5只基金中,9月9日开放申赎的信诚新双盈分级A类份额赎回申请达21.09亿份,而申购申请只有2148万份,最终新双盈A仅为5.58亿份,份额缩水比例高达78.91%,杠杆仅为1.5倍,是本轮赎回潮中份额缩水最为严重的基金。

  而与银行理财产品相比,分级债基A类份额门槛更低。一般银行理财产品起始金额为5万元,而A类最低金额只有1000元,并且无认购、申购费。此外,基金合同约定三年或五年的固定存续期,期间内无提前终止的条款,且可滚动运作,相对银行短期理财产品,再投资风险较小。

  这只是近期分级债基A类份额巨额赎回的最新例子。证券时报记者根据公告统计,7月底至今,先后有8只分级债基A类份额开放申赎,这些基金无一例外均遭遇了大幅净赎回。其中仅9月份便占到5只,除信诚季季添金外,9月9日开放申赎的信诚新双盈分级A类份额赎回申请份额达21.09亿份,而申购申请只有2148万份,份额缩水比例高达78.91%,是本轮赎回潮中份额缩水最为严重的。同在9月初开放申赎的金鹰持久回报A类份额、工银增利分级A类份额和天弘添利分级A类份额则分别缩水28.8%、66.8%和30.41%。

  新募集产品上调收益率

  值得注意的是,分级债基A类份额定期折算时会重新确定收益率,以折算日次日的一年定存利率为基准,其后在半年内维持不变。若预测央行降息,则可利用此类产品提前锁定收益。

  其他3只基金中,7月底开放申赎的中欧纯债分级A类份额、8月份开放申赎的诺德双翼分级A类份额和招商双债增强分级A类份额规模分别缩水45.45%、28%和60.72%。

  一边厢不断被赎回,一边厢分级债基A不断发行。为了顺利发行,新募集的分级债基A不断上调收益率。

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  B类份额杠杆猛降

  《金证券》注意到,目前市场中有37只债券分级基金,其中27只为半开放式分级债基A,平均年化收益率不到4.3%,其中天弘添利3.9%最低,最高是银华永兴纯债A,约定收益率为4.7%。据了解,今年年初成立时,银华永兴A的约定收益率为4.2%。在7月打开申赎之时,为规避大规模赎回,银华基金将这一收益率上调至4.7%,最终做到5亿元左右的净申购。

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  最高降幅超55%

  “与银行日渐高企的理财产品收益率相比,分级债基A的约定收益仍然没有优势。”一家券商分析人士感叹,现在市场上A类分级债基收益率分为固定收益和可调整利差的产品,对于年化收益率固定的产品而言,银行季度末揽存造成短期收益的上行,而其收益在封闭期是固定不变的,这对此类分级债基A是不利的,遭遇大规模赎回不可避免。

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  A类份额急降造成的直接后果是,分级债基B类份额的实际杠杆率大幅下降,一些基金杠杆系数甚至低于1.4倍。

澳门新葡亰手机版,  分析来看,B类份额的实际杠杆降幅和A类份额规模缩水幅度成正比,A类份额赎回越严重,B类份额杠杆降幅也越大。其中信诚新双盈分级B的杠杆由开放申赎前的3.44倍猛降到申赎后的1.51倍,降幅达55.97%,杠杆下降最为严重;工银增利分级B杠杆由3.58倍下降到1.86倍,降幅为48.16%;信诚添金分级B类份额岁岁添金杠杆由2.43倍下降到1.37倍;而招商双债增强分级B的净值杠杆也由3.44倍下降到1.96倍。这4只基金也是9只分级债基B类份额中杠杆降幅最大的。

  平均来看,9只杠杆债基在其A类份额开放申赎前的平均杠杆为2.88倍,开放申赎后则下降到1.84倍,降幅为36%。9只杠杆基金中杠杆超过两倍的只剩下2只,“这或许意味着,分级债基B类份额的高杠杆属性在很大程度上遭到削弱,一些基金的杠杆太低,几乎可以忽略了。”上海一位资深基金分析师说。

  收益率偏低

  流动性欠佳是主因

  探究本次分级债基A类份额巨额赎回潮,是由于债市低迷收益率攀升、季末短期理财产品收益上升和股市走好赚钱效应凸显等外部原因交织,而分级债基本身存在的流动性欠佳、收益率偏低的问题也是直接原因。

  “近期股市明显走强,赚钱效应很明显,而且收益率超过5%的短期理财产品大有人在,谁还愿意守着年化4%的分级债基A类份额呢?”深圳一家基金公司分级债基基金经理说。

  记者发现,本轮开放申赎的分级债基A类份额收益率普遍不高。9只基金平均年化收益率只有4.18%,最高的信诚新双盈分级A类份额4个月开放申赎约定年化收益率为4.4%,诺德双翼分级A类份额半年开放申赎年化收益只有3.9%。

  而近期伴随季末银行揽储大战打响,银行理财产品收益率显著上升,不少期限低于60天的产品年化收益率达到5%,不少货币基金七日年化收益率稳定在4.5%以上。一方面分级债基A类份额收益率偏低不及其他理财产品,另一方面这些基金封闭期较长,短则3个月长则半年,流动性远不及其他理财产品。两相比较之下,分级债基A类份额无优势,资金撤出也顺理成章。

  而实际上,近期股市持续走强也吸引了越来越多资金关注。8月份沪深300指数上涨5.51%,9月份以来10个交易日,该指数涨幅已经达到7.56%,股市赚钱效应越来越明显,对收益较低的低风险产品构成较大冲击。

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